做空者拦不住特斯拉的加速狂奔？

id="usstock_TSLA">特斯拉的加快飞驰？ 来源：美股研究社　　北京时间7月22日美股盘后，特斯拉对外发布其第二季度财报。今年特斯拉已下跌超强280%，一跃沦为全球三高的汽车公司，市值是丰田的两倍，上周特斯拉堪称一度冲击1，800美元关口。尽管股价涨幅形似火箭，但众所周知，特斯拉也是遭到做空最少的一只股票。　　Q2季度的业绩展现出，未来将会沦为特斯拉股价南北的一个最重要节点。

很似乎，马斯克再次得出一份逆天答卷。财报表明，特斯拉第二季度总营收为60.36亿美元，较上年同期的63.50亿美元上升5%；归属于特斯拉普通股股东的净利润为1.04亿美元，上年同期净亏损4.08亿美元。

　　因倒数四个季度盈利，第二季度营收和调整后每股摊薄收益皆远超过市场完全一致预期，特斯拉盘后股价一度涨幅超强5%。截至目前，特斯拉盘后股价为1657美元，盘后涨为4.06%，市值为2953.38亿美元。　　在业务营收上：　　总汽车业务营收为51.79亿美元，较上年同期的53.76亿美元上升4%；汽车业务毛利率为25.4%，较上年同期的18.9%快速增长6.5个百分点；　　能源发电和存储营收为3.70亿美元，与上年同期的3.69亿美元基本持平；　　服务和其他业务营收为4.87亿美元，较上年同期的6.05亿美元上升20%；　　对比特斯拉一季度财报业绩，其在二季度的展现出还是可圈可点。一季度特斯拉总营收为59.85亿美元；净利润为6800万美元，归属于普通股股东的净利润为1600万美元；　　在疫情之下，为何特斯拉的这份财报展现出低于市场期望，本季度有哪些核心数据沦为投资者尤为注目的点？倒数四个季度构建盈利，这也让特斯拉成功划入标普500指数，这对特斯拉意味著什么，其股价否未来将会再度首演火箭速度？　　交付给汽车销量“疫”外逆势大幅提高　　美股虽说已转入2季度财报季，但全球疫情却还并未完结。

　　因疫情影响带给的全球失业率居高不下，经济前景不具体，预计许多消费者将作罢出售还包括汽车在内的大件商品。不受这一因素影响，这也让不少投资者忧虑特斯拉交付给汽车销量能否超强预期。

　　从特斯拉财报透露的汽车销量数据来看，整体展现出让不少投资者深感失望。在汽车数据上：　　总汽车产量为82，272辆，较上年同期的87，048辆上升5%；　　Model S/X产量为6，326辆，较上年同期的14，517辆上升56%；　　Model 3/Y产量为75，946辆，较上年同期的72，531辆快速增长5%；　　总汽车交付给量为90，891辆，较上年同期的95，356辆上升5%；　　Model S/X交付给量为10，614辆，较上年同期的17，722辆上升40%；　　Model 3/Y交付给量为80，277辆，较上年同期的77，634辆快速增长3%；　　因特斯拉营收主要来自于汽车销量，这也沦为营收低于上个季度的最重要原因。

为何特斯拉汽车销量需要构建逆势快速增长？　　在美股研究社显然，一方面是特斯拉受到降价策略受到影响。7月份据特斯拉官网数据表明，Model Y目前的起售价为49990美元，较之前52990美元的价格下降了近6%。

此次降价也是特斯拉产品线时隔今年5月Model 3、Model X和Model S降价后的又一次降价。　　另一方面虽说特斯拉在美国工厂生产受到疫情影响，但特斯拉在中国地区的生产能力跟销量展现出亮眼。从特斯拉透露的数据：分区域看，增量主要来自中国，二季度国产Model 3交付给大约3万辆vs．一季度的1.75万辆；北美环比增加大约0.9万辆；欧洲环比持平于大约2万辆。

　　另外，上海超级工厂生产能力的大幅度提高也填补特斯拉在美国的工厂关门带给的影响。在财报电话会议上，马斯克也认同上海超级工厂的发展。他回应公司致力于在特斯拉上海工厂构建改向零部件供应本土化，预计2020年年底不会构建80%的零部件本土化。

去年年底中国生产Model3的国产化率只有30%，这意味著上海超级工厂今年内将国产化率再行提升50%。　　尽管特斯拉在Q2季度的交付给跟生产能力效率还不俗，但不可忽视的是特斯拉旗下汽车不论是售后服务、还是汽车质量问题引发不少消费者的反感，这也是特斯拉要更进一步引发推崇的问题。

同时在中国市场，特斯拉要与蔚来、理想、小鹏、比亚迪等一众输掉抢走市场销量，这个因素还是不会影响到特斯拉在中国地区的展现出。　　生产能力效率仍不受疫情因素左右　　在本季度，特斯拉除了营收大幅提高之外，倒数四个季度构建盈利也是一个重点。

在股东信中，特斯拉透漏了第二季度盈利的主要原因：　　1、由于员工补偿费用的继续增加而造成的运营成本的减少。　　2、监管信贷收益（买分数）的倒数快速增长，这项收益高达4.28亿美元。　　3、几乎自动驾驶（FSD）功能公布带给的收益。

　　在美股研究社显然，运营成本增加是众多重点。特斯拉在本季度营业费用为9.40亿美元，较上年同期的10.88亿美元上升14%。二季度因不受疫情影响，特斯拉在美国的大部分业务完全有一半时间是重开的，有理由坚信特斯拉的运营开支不会更进一步增加。不受卫生事件影响，特斯拉弗里蒙特工厂二季度共计复工48天（3月23日-5月18日）。

　　对比之前几个季度，2020年第一季度，特斯拉的运营开支为9.51亿美元，在2019年第四季度由于上海工厂修建，运营开支为10.32亿美元。本季度特斯拉在运营开支上反而受到疫情受到影响，在人员成本、原材料成本上的开支都不得不增加。　　同时为了应付疫情带给的影响，4月初特斯拉曾对美国员工降薪，副总裁级别以上高管降薪30%，总监以上的管理人员裁员20%，其他员工裁员10%。管理费用增加料将更进一步缩窄运营开支。

　　不受疫情影响让特斯拉在美国地区的工厂不得不关门，幸运地的是Q2季度其在汽车交付给上未让投资者沮丧，但疫情对它的负面影响集中于在生产能力效率这一方面。特斯拉弗里蒙特工厂二季度共计复工导致Q2产量环比大幅度下降20%，约8.2万辆。　　因疫情在美国地区未步入拐点，目前每日追加依然有好几万的发病人数，这也给特斯拉带给诸多不确认的因素。　　目前美国疫情情况还不容乐观，特斯拉在美国的工厂近期经常出现疫情，这还是不会在接下来影响到特斯拉的生产能力。

7 月 17 日外媒报导，特斯拉在的加州 Fremont 工厂经常出现了疫情。迄今为止，Fremont 工厂早已有多达 130 位员工检测出有病毒阳性反应，占到雇员总人数的 1.3%，其他人正在等候检测结果。

　　这篇报导还认为，特斯拉之所以愈演愈烈疫情，最主要的原因就是过于意图停工。可见在美国的停工惧不会带给极大的风险。虽然特斯拉早已采行了一些措施来协助避免病毒传播，比如成立洗澡点、测体温、拒绝配戴口罩以及维持社交距离。

但根据一些工厂员工透漏，并非所有措施都获得充份的继续执行。　　倒数4季度盈利未来将会划入标普500指数 　　这次特斯拉构建盈利并某种程度性刺激股价下跌，更大的价值在于特斯拉具备资格划入标普500指数资格。在前三个季度，特斯拉盈利分别是1.43亿美元、1.05亿美元、1600万美元，倒数四个季度构建盈利证明特斯拉早已不具备盈利的可持续性。

　　被划入标普500指数，某种程度是对公司的接纳，也不会夺得更加多资本的注目，这也是特斯拉要极力在本季度构建盈利的最重要诱因。例如，1999年11月30日，标普宣告划入雅虎，到12月7日收盘后月被划入该指数，期间的五个交易日内雅虎股价攀升64%。可见，这也不会更进一步性刺激特斯拉的股价展现出。

　　在不少分析师显然，目前特斯拉的股价早已是一场玄学，从估值、盈利角度无法解释现在的价格，不能从未来的可能性来辨别其下跌价值。在美股研究社显然，从短期来看，目前特斯拉交付给的汽车数量依然是一个最重要的参照数据，特斯拉此前预计年底前将最少交付给50万辆汽车。　　根据前2个季度透露的交付给汽车销量来看，特斯拉在Q1季度交付给8.8496万辆电动车；2020Q2交付给90650辆，目前前2个季度特一起交付给179146辆，距离50万辆的目标还差320854辆。这意味著特斯拉在Q3跟Q4，最少都要构建16万的销量才能构建50万辆汽车的目标。

　　从这个目标销量来看，特斯拉的压力还是极大。目前欧美疫情还并未步入拐点，工厂依然面对复工风险；而在中国市场，以蔚来、理想、小鹏、比亚迪等国产新能源汽车的迎击，对于特斯拉的销量快速增长还是不会产生一些威胁，这些因素也不会影响到特斯拉在Q3、Q4季度的业绩展现出。　　而从长年来看，特斯拉必需向投资者获释更大的快速增长潜力。

据腾讯科技报导：在财报电话会议中，特斯拉的高管也对外界释放出来几个信号。　　几乎自动驾驶将沦为未来一段时间特斯拉主要研究的技术，同时特斯拉在谋划一个App store软件商店；　　机器人工厂“外星战列舰舰”的全自动化模式还在持续思索，未来特斯拉不会在生产管理上投放更加多；　　特斯拉能源业务未来将沦为和汽车体量非常的业务，特斯拉不会在太阳能、风能等领域持续的发力。

　　从这几个层面来看，特斯拉的野心并不是局限在自动驾驶领域，而是渐渐想打造出在这个领域的一个生态。虽说这不会让特斯拉给予投资者更大期望，但能否在自动驾驶领域竖立更加强劲的竞争力，这才是挣脱做空者对其泡沫估值批评的最有效地方式。　　经历了上半年疫情的洗礼，特斯拉在Q2季度交付给的汽车销量远超过市场预期，这解释特斯拉在电动汽车领域的竞争力还是很强。

于是以因为Q2季度的业绩展现出好于预期，这也性刺激特斯拉的股价又有一波下跌。同时Q2季度盈利后也让特斯拉转入新的征程，未来将会沦为标普500指数中的一员，特斯拉股价能否再度首演火箭速度，美股研究社拭目以待。

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