“蚂蚁”金服长成万亿巨无霸，谁将分享这场IPO盛宴？

涨7.26%，报257港元；中国动向（03818.HK）上涨33%；阿里健康（00241.HK）大上涨将近14%；中金公司（03908.HK）涨3.11%。　　据第一财经此前报导，A股中的蚂蚁集团概念股共计40只，市值合计将近两万亿元。

A+H两地上市，涉及个股的吸筹效应显著。　　何以估得2000亿美元？　　多只个股下跌与蚂蚁集团上市的估值预期不无关系。

虽官方未就最后估值对市场具体表态，但超过2000亿美元市值的庞加莱早已“燃爆”市场。按美元对人民币的汇率粗略计算出来，1.4万亿元的市值毫无疑问是二级市场的新的晋“巨无霸”。　　那么，2000亿美元估值合理吗？2015年、2016年、2018年，蚂蚁金服分别已完成A轮（大约18.5亿美元）、B轮（大约45亿美元）和C轮（大约140亿美元）的融资。

在2018年6月已完成C轮融资后，蚂蚁金服的估值水平早已抵达大约1500亿美元。而蚂蚁金服在2015年、2016年、2017年、2018年的税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.90亿元、以及-19亿元。

　　阿里巴巴向港交所递交的招股书透露，2019年9月，阿里巴巴以人民币875亿元取得蚂蚁金服33%的股份。根据阿里自蚂蚁集团取得的权益法核算投资收益测算，中信证券预测2019年公司盈利规模明显提高，四季度盈利超过大约154.8亿元。　　觅得确实投资总经理周宁对第一财经记者回应，与传统银行等金融机构比起，蚂蚁金服的客户更为年长，茁壮弹性较小，因此市场给与估值下调的预期较高。

“对比国际巨头，蚂蚁集团也毫不逊色。”　　再行看市场财务数据，2019年蚂蚁金服收益170亿元人民币。“如果按照Paypal估值（为市盈率）的40至50倍计算出来，加之考虑到整体业绩增长速度，估值到2000亿美元，是市场可以拒绝接受的。

”周宁称之为。　　华鑫证券首席策略分析师贤凯文回应，市场得出2000亿美元估值背后的逻辑，是基于对未来茁壮的预期。

　　贤凯文指出，对于此类公司的投资逻辑无法相结合于油炸短线、赚到快钱，而是类似于理财产品一类的定期、长期投资。　　蚂蚁集团在二级市场中对资金吸引力还来自于用户的理解和认同。

贤凯文指出，以蚂蚁集团为代表的新蓝筹、新的巨无霸公司是中国新的经济发展的反映，业绩平稳、有成长性、大体量的公司未来将不会出基金、保险、银行资金注目的“富二代”。　　当前，蚂蚁的盈利来源分成三块：缴纳、消费金融、技术输入。

　　对于缴纳板块，利润的来源主要缴纳佣金和服务费。目前，国内缴纳面向B末端商户收费率约为6‰，面向C末端大部分不收费，信用卡、提现费率大约为1‰；海外缴纳的费率则为国内数倍，特别是在是B末端有较小的下降空间。　　对于消费金融板块，蚂蚁旗下享有花上呗、借呗、网商贷等子业务板块，合作的外部银行多达200家。

截至2020年3月底的财年，还包括财经、微贷、保险在内的数字金融服务贡献了蚂蚁总收入的50%以上。对于技术输入业务，还包括金融云以及IT技术能力的输入、财富管理方面的技术输入、花上呗的对外开放、保险领域技术能力的对外开放、向商户的能力对外开放等。

　　科创板接得寄居吗？　　蚂蚁集团宣告IPO计划时，正逢科创板创办一周年，上市后否会因“吸筹”效应显著而导致科创板“缺水”的情况引起热议。截至记者新闻报道时，科创板133家上市企业总市值为3.12万亿元，蚂蚁集团一家估值完全占有当前整个板块估值的半壁江山。　　安永审核服务合伙人汤哲辉此前对第一财经记者回应，科创板作为中国市场改革试验田，肩负科技创新推展经济高质量发展的愿景，支撑全面深化资本市场改革期望，市场承载力早已不具备适当条件。

　　贤凯文指出，蚂蚁集团看起来体量极大，但扔进二级市场的“大池子”中影响并不大，从中芯国际A股上市后的展现出也可以显现出，科创板也早已作好庆贺巨量企业进驻的打算。他回应，居民储蓄往资本市场“搬去”之势已渐渐成型，银行财经资金、保险资金重新加入股东队列之后，流动性层面的冲击不会更加小。　　周宁指出，蚂蚁集团的上市短期或不会对市场构成一定资金压力，但是也不会对场外资金构成较小的吸引力，坚信不会持续更有场外资金入场，对于提高整个市场的估值中枢起着长年起到。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙则对第一财经记者回应，科创板虽早已不具备接续巨无霸企业的能力，但如果巨无霸“进驻”得过分密集，短期不回避引发主板、中小板和创业板资金分流的情况。

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