A股止跌反弹:沪指重返3300点 周期股走强的逻辑是什么？

川财中期策略不会|许慧敏：周期资源类业绩修缮，新材料发展可期　　掘金大消费|张宇光（金麒麟分析师）：做到确定性茁壮标的，找寻边际提高投资机会　　中信建投|黄文涛：下半年宏观经济和相同收益投资未来发展　　嘉实陶荣辉、大V望京博格：被股市如雷的心慌？专家给你出有讨　　申万王胜（金麒麟分析师）、安信杨勇、富国王奶奶：上证指数改革落地，A股“宽牛”号角听见？　　行情波动该如何所持基？基金经理在线答案投资者的问题！　　中兴基金苏秉毅：论技术分析否有效地 兼谈下半年投资方向　　川财2020中期策略不会|能源：市场需求持续改善、政策助力发展　　掘金大消费|赵浩然：政策持续前进，产业重构于是以当时　　汇添富过蓓蓓、卞正：乘风破浪的新能源车投资机遇未来发展　　国际金融报　　机构分析人士指出，周期股的估值正处于低位，不具备估值修缮空间，此外业绩不具备向好预期也对周期股的股价构成承托。　　在经历上周的调整特别是在是“黑色星期四”后，7月20日，A股行情显著转好，国防军工涨近8%疯狂全场，金融、地产、钢铁等周期股走强，沦为沪指上涨逾3%站上3300点的最重要承托力量。　　机构分析人士指出，周期股的估值正处于低位，不具备估值修缮空间，此外业绩不具备向好预期也对周期股的股价构成承托。

对于将要来临的科创板被禁高峰，限售股被禁对涉及个股的短期走势不会构成一定的压力，但对公司长年的价值并会产生过于大的影响。　　三大股指集体声浪　　7月13日至7月17日，上证指数总计暴跌5%，创业板指回升4.18%，深证成指暴跌4.07%。　　7月20日，A股三大股指集体高开低走，探底后波动下行。

截至收盘，上证指数下跌3.11%，收报3314.15点；深证成指下跌2.55%，收报13448.85点；创业板指下跌1.31%，收报2697.30点。沪浅两市一共3523只股票下跌，涨停股138只。

今日两市成交量为1.19万亿元，比起此前有所缩量，倒数13个交易日突破万亿元。　　上证综指1559只成份股中，有1431只股票下跌，涨幅多达5%的有353只，其中85只股票涨幅在9%以上。对上证综指贡献前20只股票中，中国人寿、中国平安、中信证券等金融股获取了承托力量，海螺水泥、三一重工、中国重工、万华化学等个股也起着提振起到。

　　比起上周的暴跌行情，今日A股声浪显著，市场信心较高，这必不可少周末几大消息的承托：　　一是监管层发文希望券商基金收购重组；　　二是保险公司权益投资比例大幅度调整，投资比例最低平均45%；　　三是央行、证监会表示同意银行间市场与交易所债券市场积极开展互联互通。　　被禁高峰即将来临　　有一点市场注目的是，科创板被禁高峰将要来临。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，科创板大市一周年之际，一些限售股获得被禁，限售股被禁对涉及个股的短期走势不会构成一定的压力，但对公司长年的价值并会产生过于大的影响。

被禁之后大小非否平安保险以及平安保险量多少，仍不存在相当大的不确定性，投资者要明确注目这些大小非。被禁之后平安保险的情况一般在平安保险前会收到公告，如果平安保险量较小，建议投资者可以继续回避该股票，如果平安保险量并不大，对公司股价的影响会显著。　　被禁压力结构性特征如何？　　广发证券在研报中明确提出，以申万一级行业分类来看，首批被禁集中于电子、机械设备、计算机，被禁市值分别为629.14亿元、629.09亿元、203.18亿元，占到行业流通市值分别为265.05%、218.25%、401.00%；分个股来看，西部超导、天宜上佳、虹硬科技被禁规模占到其流通市值比例较小，分别为639.20%、561.54%、555.71%；交控科技、铂力特、嘉元科技、杭可科技、安集科技等背后的创投基金占到被禁市值比重超强90%。

　　被禁影响几何？　　广发证券回应，科创板“机”小于“危”（首批被禁的优质股是长年持有人的最佳节点），未来分化激化，预计当天有内部分流冲击，但实际影响比预期略为很弱。　　一是有政策“缓冲垫”：科创板50指数于7月22日公布，将更有增量资金。值得注意的是，首批25只被禁股皆划入科创板50指数，假设该指数长年向下，首批个股将在被禁后面对流动性分化（机构更加注目于长年持仓划入或有潜力划入指数的个股）。

同时，被禁有特定机构投资者询价出让和配售创意机制。　　二是中芯国际注射的心理冲击提早获释（中芯国际上市首日成交额大约480亿元，近期总市值为5870亿元；中芯国际科创板亮相筹措资金532亿元，为A股历史第五，多达上半年科创板亮相规模之和）。

另外，由于科创板与创业板联动性较强，创业板有可能也不会有所波动。　　周期股一路走强　　7月20日，板块、个股收涨为主，28个齐万一级行业中仅有食品饮料暴跌0.72%，国防军工、建筑材料涨幅皆多达7%，非银金融、有色金属、钢铁板块涨幅皆多达5%，电气设备、机械设备、化工、汽车、开采、建筑装饰板块涨幅皆多达4%。券商概念股收涨4.97%，48只涉及个股中仅有招商证券暴跌，其余收涨。　　粤进证券认为，周期股的走强，可以从估值和业绩情况两方面来找寻原因：其一，周期股的估值正处于低位，不具备估值修缮空间。

纵向较为，以银行、房地产、建筑装饰、钢铁、开采为代表的周期板块的估值较低，较计算机、电子等热门板块差距显著；横向较为，多数周期行业的估值皆正处于近十年以来的低位，不存在补涨潜力。　　其二，业绩不具备向好预期，也对周期股的股价构成承托。

截至7月18日，沪浅两市共计1552家公司透露了中报业绩预告片，整体上透露亲率低于20%且预喜亲率多达40%的行业有建筑材料、农林牧渔、机械设备、电气设备、电子和医药生物，周期行业景气度提高。　　“在倒数调整之后，周期权重股的全面发力，对于转录市场人气起着了最重要的起到。”粤进证券指出，先前可以重点注目两方面指标：一是领涨板块否具备持续性，以及券商、中字头蓝筹、科技、消费这几大主线否需要沿袭强势，这对于市场情绪的完全恢复至关重要；二是必须注目量能变化以及北向资金的流向情况，以辨别市场流动性否充裕。　　配备方面，粤进证券建议重点注目以下四条主线：正处于景气下行优质赛道的科技股、不具备补涨潜力的高估品种、业绩预期向好板块，及主题投资中的国企改革和军工行业机会。

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