中再H股今年IPO板上钉钉 或不引进战略投资者

作为唯一一家国有再行保险公司，中再行集团今年在港上市已板上钉钉。本报记者独家得知，中再行集团已列为白鱼在H股上市名单上。

与保险公司上市之前都大张旗鼓、全球路演有所不同，中再行集团本次H股募资会更有战略投资者，筹措资金量也会相当大。业内人士指出，现在资本市场交易疯狂，再行再加其两大股东是中国财政部和中央汇金，作为显国资有限公司的再保险集团，中再行香港融资用不着海外战投参予配售了。“在沪港通南下资金日益减少的背景下，很多国内券商自由选择到H股上市，比如将要上市的华泰证券(601688,股吧)，我们发售的内企回国港上市打新人民币投资基金基金将要完结，都是超额股份，现在内地投资者对香港市场打新热情很高。

”5月25日，上海一家大型财富管理公司负责人透漏。中再行四季度登岸H股如无车祸，中再行集团将在四季度登岸H股。5月26日，本报记者在一只取名为东方汇智-金数街6号的私募资管产品讲解中注意到，中再行集团H股IPO佩在该基金打新的名录中，筹措截止日为8月18日。

该基金以基石或锚定投资的方式，在香港市场投资将要发售上市的一篮子股票，目标是取得IPO发行价和二级市场价格之间的价差，白鱼投资标的有：华泰证券、华融资产、国联证券、联想控股、中再行集团、环球医疗等；计划期限12+3个月，通过QDII资管计划地下通道参予香港市场新股IPO、定向回购。若投资收益8%，投资者可提供全部投资收益；若投资收益8%，投资者可提供超额收益部分的80%（管理人20%）。中再行集团整体上市的消息曾经爆出。今年3月，原计划上半年已完成上市计划的中再行集团，将上市时间延后，由于承销商的选派程序仍未有最后结果，因此将在第四季度已完成回国港H股上市计划。

中再行集团近期年度工作报告表明，2014年（予以审核）中再行集团拆分保险费规模为737亿元，同比快速增长9%；拆分账面投资收益83亿元，账面投资收益率6.65%。拆分税前利润71.1亿元，同比快速增长65.70%；拆分ROE为10.5%。与此同时，上半年，中再行集团为减缓上市进程，将其旗下六大业务板块（财产再保险、寿险再保险、财险平健业务、保险资管、保险经纪业务、保险报业）中的中国保险报业务拨给给中国保监会。

中再行集团官网表明，从去年开始到今年初，其动作屡屡，2014年3月中再行集团给中再行资产管理公司注册资本至5亿元，去年12月，中再行财险的注册资本由95.32亿减至100.3225亿，今年1月，中再行资产管理公司在香港成立中再行资产管理(香港)有限公司，注册资本1亿港元。而中再行集团目前注册资本为364.08亿元，其中财政部持有人15.09%的股份，中央汇金持有人84.91%的股份。“中国再行健市场主体配套在即，作为唯一国有再保险集团，中再行的压力不容极强，这也是其必须尽早已完成IPO的原因之一。

去年8月，国务院公布的保险业新的国十条中具体，减少再保险市场主体，发展区域性再保险中心。增大再行保险产品和技术创新力度。增大再保险对农业、交通、能源、化工、水利、地铁、航空航天、核电及其他国家重点项目的大型风险、类似风险的保险确保力度。

强化再保险集中自然灾害风险的能力。增强再保险对我国海外企业的反对确保功能，提高我国在全球再行保险市场的定价权、话语权。另外在两地市场，一些民营资本也正在大力筹设再行保险机构，则对于中再行集团而言，除了要面临国际再保险巨头的挑战之外，还将面对民资的竞争。”对于将要上市的中再行集团的动机，5月27日，香港一家券商机构分析师陈凯文（化名）如是认为。

缘何不引战投在资本市场中，最引人关注的毫无疑问是一家超大型国有金融企业的上市过程，就像一幕大戏，犹记当年国有银行股、保险股上市之前，完全所有的高管团队倾巢出动在全球展开路演，以更有尽量多的战略投资者，而对于中再行集团来说，它的H股上市，在业内人士眼中，却变得高调很多。“只不过中再行集团并不没钱，中再行集团注册资金将近400亿元，它年保险费也就800多亿元，比起国内早已上市的保险公司来说，它的资本金绰绰有余。但是它某种程度有上市的适当，首先作为国有再保险集团，它通过上市来完备管理结构，提高国际业务竞争力，塑造成国际形象等。

”回应，一国内财险市场资深人士认为。在其显然，国际上出名的再行保险公司，如慕尼黑再保险，它前两大股东为巴菲特与贝莱德，分别持有人11%及5.5%左右的股权，其他的投资者皆来自公开市场；瑞士再保险的股权结构则更加集中。一般而言，国际再保险巨头无论是股权结构还是公司管理，已充份市场化，中外的可比性不过于大。

也就没适当再行更有同类战投来提高业务竞争力。另外从过往的经验来看，之前中国的上市保险公司所引入的战略投资者，更好是为了数年间股价翻番后赚差价后解散，亦并未看见给国内险要企带给多少确实的战略价值。“集中的股东结构，可以为中再行带给更好的业务机会，这一点是认同的，而在中国香港市场上，机构投资者很多，同时中国早已有更加多的企业回头过来，在分保业务上，可以说道中再行集团的业务机会非常广阔。”上海财经大学保险系精算师博士王涛也向记者分析认为。

五谷丰登证券近期公布的再行健市场研究报告也指出，中再行集团参予国际再行保险市场仍有相当大空间，但不受资产规模容许，目前接续分保能力受限，抵挡根本性风险的能力依然较好。“关键一点，中再行集团上市跟上了好的时间，在两地资本市场火热的时候，任何公司上市都能融到足额的资金，沪港通开闸后AH股之间的联动性更加密切，早已不必须再行通过全球路演来更有战投。

只不过对于中再行来说，募资多少不最重要，但是它的上市可以指出中国再保险企业开始南北国际化，与更好的国际再行保险公司同台竞技。”国内一家大型国有上市险要企再保险部门负责人也如是称之为。

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